（五）因子载荷矩阵旋转。由于各因子的典型代表变量不是很突出，因而公因子的意义不是很明显，不利于对公因子作解释。为此我们对采用最大方差法旋转后的因子载荷进行解释，其结果见表2.4： 

　　从表2.4 可以看出：在成分F1中，X6的因子载荷值大于其他指标的载荷值，因此F1主要由X7（流动比率）来反映，称为抗风险能力因子；在成分F2中，X4的因子负荷量最大，为0.946，因此F2主要由X4（总资产净利率）来反映，称为盈利能力因子；在成分F3中，X9的因子负荷量最大，为0.966，因此F3主要由 

　　X9（总资产周转率）来反映，称为经营管理能力因子；在成分F4中，X2的因子负荷量最大，为0.992，因此F4主要由X2（净利润增长率）来反映，称为成长能力因子。 

　　（六）计算因子得分和综合得分 

　　综合因子得分是通过计算每一个公共因子旋转后的方差贡献率乘以对应样本的相应因子得分加总而来，因子得分越高其投资价值越大，在市场获得超额收益的几率越大。市净率是每股股价与每股净资产的比值，它表示单位净资产的市值，市场表现出的企业投资价值是市净率越低越具有投资价值，长期来看获得能够获得超额收益。（数据截止日期为2014年12月 

　　31日，有股票送股的按照前复权价格计算），分析如下：（1）由综合得分表结果可知，按照因子分析得出的上市公司投资价值排名与市场综合得分表现的上市公司投资价值排名存在明显差异，表明在上市公司中存在价值被低估或者被高估的股票，也就是说有些上市公司是具有获得超额收益投资价值的。（2）对于我们在选择投资价值的股票的参考为，因子得分排名越高，市净率排名越低的公司越具有投资价值。而由综合得分表可知，公司价值被市场投资者明显忽视的上市公司有：002365永安药业、002550千红制药、300194福安药业、601607上海医药、600252中恒集团。这些股票按照因子分析结果在2015年具有投资价值，投资者可以以此作为参考获得高于市场的平均收益。上述股票中价值被高估的股票有：600671天目药业、600645中源协和、300255常山药业、300216千山药机、000591桐君阁。这些股票相对于其他股票相对价值来说价格偏高，应该沽出。 

　　三、总结 

　　综上所述，我国医药生物行业上市公司投资价值主要取决于公司抗风险能力、盈利能力、经营管理能力和成长能力这4个财务指标，因子分析方法能够较好的解决多指标下的公司经营状况的综合评价问题。我国医药生物行业上市公司可以充分地认识到自身财务能力的优势与不足，有针对性地提出改善措施，进而提高综合投资价值。（1）综合得分较高的企业，应该充分利用其较高的抗风险能力、盈利能力和运营能力的优势，充分利用银行借款增加公司资本，扩大规模和开拓新的市场，加速企业的发展和运营，提高企业的成长能力。（2）因子综合得分一般的企业，优势在于有较强的抗风险能力， 可适当增加企业的债务，提高自主创新能力，利用先进技术，加强企业的运营与成长能力。（3）综合得分较低的企业，应在保持已有的成长能力优势的基础上，挖掘潜力，改善管理和经营环境，提高企业盈利、运营能力，促进企业发展。 

　　参考文献： 

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